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有色金屬去杠桿路上如何配置?
所屬分類：
2018-02-26 01:15
來源：
公司內部
有色金屬行業去杠桿仍在路上，高beta屬性持續，宏觀經濟預期和流動性波動對板塊仍具備較大影響。繼續推薦電解鋁、鋰資源和一帶一路板塊。
一、率先迎來配置價值
有色金屬板塊去杠桿仍在路上，高beta持續。當前時點，已披露年報的有色金屬行業上市公司資產負債率平均為40.8%，較2015年末下行2%。從資產負債表來看，有色金屬板塊仍然具備較高的beta，宏觀經濟預期的波動和信貸預期波動對有色金屬板塊影響仍然較大。我們認為，去杠桿速度相對較快并實現持續盈利的上市公司有望率先迎來配置價值。
繼續推薦電解鋁板塊。上周基本金屬價格漲跌互現，銅價格下跌0.8%，鋁價格上行1.5%，鋅價格上行1%。維持短期需求不差、中長期原材料成本(礦山品位和可采資源、煤炭、電力、氧化鋁等)推高金屬價格判斷，由此首推供給側改革預期較強的電解鋁板塊，和精礦供需逆轉中的銅板塊。維持增持評級：云鋁股份(8.63+0.23%,買入)、中國鋁業(4.80-0.62%,買入)、銅陵有色(2.82+0.36%,買入);受益標的：洛陽鉬業(4.25+0.47%,買入)、紫金礦業(3.35-0.30%,買入)、江西銅業(16.17+1.83%,買入)、云南銅業(12.71+1.60%,買入)等。
二、各子行業情況分析
鋰電原材料：上游板塊仍為需求格局最明確，供給彈性最小的環節。上半年鋰精礦供需仍緊張，碳酸鋰/氫氧化鋰價格維持高位。四氧化三鈷需求向好，鈷價格將繼續上行。稀土打黑和收儲預期逐漸加強利好高端永磁體價格上行。增持評級：天齊鋰業(46.47+5.11%,買入)、贛鋒鋰業(40.95+9.20%,買入)、中科三環(13.40-1.18%,買入)、正海磁材(10.28-1.34%,買入);受益標的：洛陽鉬業、華友鈷業(46.30+3.67%,買入)。
一帶一路主題：我們認為，一帶一路戰略實施有望從實質上推進中國企業與沿線國家資源開發和產能合作。推薦中色股份(7.69+1.05%,買入)、金誠信(17.89+0.06%,買入)(井巷開采龍頭盡享有色行業復蘇，現價接近近期員工持股價)、西藏珠峰(35.98+0.95%,買入)、中礦資源(23.99-1.07%,買入)。航空與軍工材料主題：C919獲得放飛許可，后續航空材料國產化市場前景曠闊。增持評級：鋼研高納(17.12-0.41%,買入)、銀邦股份(8.19-0.49%,買入)。
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